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格上宏观周报:一季度GDP增速18.3%,哪些投资机会凸显?

佚名 2021-04-16 SG讲故事 读取中... 人已围观

简介格上宏观周报:一季度GDP增速18.3%,哪些投资机会凸显?_每日收评_格上理财格上宏观周报:一季度GDP增速18.3%,哪些投资机会凸显? 格上宏观周报:一季度GDP增速18.3%,哪些投资机会凸显

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格上宏观周报: 一季度 GDP增速18.3%,哪些 投资机会 凸显?

摘要: 一季度 GDP增速18.3%,哪些 投资机会 凸显?本周重点关注:3月金融、经济数据。

今日上证指数收涨0.81%,报3426.62点,深证成指微涨0.30%,报13720.74点,创业板指微跌0.26%,报2783.37点,两市成交额为6921.6亿元。

本周,上证指数跌0.7%,深证成指跌0.67%,创业板指持平上周。本周北向资金净流入247.09亿元,沪股通流入121.94亿元,深股通流入125.15亿元。

今日28个申万一级行业有24个上涨,汽车涨幅超2%,下跌板块跌幅均不超过1%。

本周来看,主线仍不明朗,汽车周涨幅2.09%,休闲服务领跌,跌幅为4.26%。

在上周五及本周一的调整之后,市场相对比较平稳,保持窄幅震荡行情,对于接下来的行情,我们进行如下分析:周一各大指数的明显调整,可能反映了市场对于盘后公布的3月金融数据有一定的悲观预期,但抛开短时间的事件冲击,从较长的时间维度上来看待,信用收缩的节奏较缓但方向确定,这样的小幅调整也是符合预期的。

目前A股不具备整体估值大幅抬升的基础,市场对性价比的要求更加苛刻,一季报预告披露完毕,这部分业绩因素也在前期行情中有所反映,尤其高估值个股的业绩正在接受检验,接下来,市场可能会继续横盘震荡一段时间,短期战略上仍以防御为主。

今日公布的3月经济数据显示国内仍然延续恢复。但一方面,经济恢复的结构性问题有所显现,消费恢复不及预期,另一方面,进入二季度,环比指标将呈现下滑,经济将从“填坑式扩张”转向“降温”,届时经济增速也会出现下滑。

二季度社融以及M2增速回落速度会加快,尤其是 一季度 经济增长强劲的背景下,未来政策小幅收缩也是正常的,但不管是社融还是M2将匹配名义GDP的需求,收缩的幅度有限,不会出现2018年的状况。

不管是美国CPI还是国内的PPI,在二季度会迎来全年的高点,这将会对长端利率造成阶段性扰动。

因此,二季度受到“盈利增速阶段性下行+紧信用+美国通胀超过2%”的影响,波动仍会存在,大概率会迎来全年比较好的布局时点。

由于二季度经济回落空间、信用收缩空间以及美国政策转向的幅度,大概率均在可控范围内,因此,今年不会有大的系统性风险,仍存在结构性机会,精选性价比较高的个股成为关键。

从指数来看,由于在2020年7月中旬之后,市场进入了盈利兑现的阶段,各大指数去年7月份下沿的支撑力度很大,很难跌破,预计短期会在下沿上方进行震荡,个股之间的分化加剧。

目前建议投资者进行相对平衡的配置,在二三季度采取逐步加仓的策略,平衡整体组合的波动,从配置风格上,建议仍聚焦在精选个股的管理人上,但风格可以适当分散,比如大盘股以及中小市值个股风格的基金均进行适度配置。

本周,3月金融和经济数据发布。下面我们共同关注其中的部分重点内容,并作简要分析。

4月12日,央行发布了3月金融数据,3月新增社融3.34万亿,市场预期3.7万亿,前值1.71万亿,去年同期5.18万亿,社融存量同比增长12.3%,前值13.3%,M2同比增长9.4%,前值10.1%,M1同比增长7.1%,前值7.4%。详见下表。

 格上认为:总的来说,3月金融数据不及市场预期,但与我们上月预测的方向一致,去年为对冲疫情影响,大幅放水带来的高基数是3月增速不高的主要原因,并非收紧节奏加快,无须过分担心。

可以注意到,其中居民和企业中长期贷款高增,对应3月房地产销售及制造业投资保持高增。

热点二:今日,统计局公布我国 一季度 GDP及3月经济数据, 一季度 GDP同比增长18.3%,预期18.3%。详见下表。

,3月国内经济仍然呈现恢复性增长,由于去年3月较2月恢复明显,计算今年的同比增速则有所回落,但总体符合市场预期。经济数据增幅回落,则央行的收紧节奏不会过快,对于A股估值形成一定的支撑。

结构上,消费增速为三驾马车之首,但排除去年基数因素,计算3月两年(2019.3-2021.3)平均增长率只有6.3%, 一季度 的两年平均增长率更是只有4.3%。国内疫情控制较好,但消费增速的恢复仍不理想,可能是由于居民收入尚未完全恢复。

这意味着,消费行业的盈利增长预期可能会有所分化,产品面向高收入和财富量级群体的个股受到青睐。此外,房地产销售增速仍然较高,关注地产后周期的 投资机会

LPR已连续11个月保持不变,在4月MLF利率未变的前提下,4月LPR大概率保持原位。

4月政治局会议一般在下旬召开,将对 一季度 经济走势作出解读,并以此为基础调整前期政策定调,建议关注近两周会议召开情况。

市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。

风险揭示:投资有风险,当您/贵单位进行投资时,可能获得投资收益,但同时也面临着投资风险,比如资金损失风险、运营风险、流动性风险等。您/贵单位在做出投资决策之前,请仔细阅读相关风险揭示书和投资协议、公司章程或者合伙协议等文件,充分认识投资的风险收益特征和产品特性,认真考虑可能存在的各项风险因素,并充分考虑自身的风险承受能力,理性判断并谨慎做出投资决策。

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