您现在的位置是:网站首页>其他其他

海亮股份(002203):全球铜管行业引领者,精细高端制造业标杆

新浪 2021-04-19 SG讲故事 读取中...人已围观

简介基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→【投票】投资研报【机构调仓】54万股东沸腾!90后北大才子爆买1.1亿股!张坤等调仓踪迹泄露(名单)【机构调研】两大关键数据异动!股市影响多大?深度剖析(

基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→【投票】投资研报【机构调仓】54万股东沸腾!90后北大才子爆买1.1亿股!张坤等调仓踪迹泄露(名单)【机构调研】两大关键数据异动!股市影响多大?深度剖析(附25只高股息名单)【超级大单】高毛利、高净利、增长空间巨大!头部公司黄金期(附受益股)【主力资金】华为的“第一辆车”引爆周末!受益股梳理(附解读加密货币全线杀跌)来源:中信证券研究文丨李超 商力 敖翀公司是全球铜管行业龙头,计划到2025年实现228万吨铜材销量,五年翻番。2021年起铜管行业迎来加工费拐点,公司利润弹性进一步放大。给予公司2021年3.5倍PB估值,对应目标价20元/股,首次覆盖并给予“买入”评级。

▍公司是全球铜管行业龙头,多年以来业绩稳定增长。

海亮股份作为全球规模最大的铜管棒生产企业,2020年铜管产品中国市场占有率达到30%。过去10年公司铜材销量增长了4倍,营收和利润CAGR达到20%,2015-2019年间更是超过30%,是行业内少见的多年保证业绩稳定增长的优质标的。

▍行业景气度和集中度提升,铜管行业盈利拐点来临。

在制冷设备产销量保持稳定增长,新兴领域消费不断涌现以及出口市场恢复的拉动下,2021年铜管行业景气度显着抬升,预计行业将迎来加工费拐点,同比提升20%至4500元/吨以上水平。国内铜管企业近年来产能建设放缓,行业集中度不断提升,CR3超过60%,龙头企业议价能力增强,加工费提升的趋势有望长期保持。

▍产销规模预计五年翻倍,全球化布局行业领先。

公司当前拥有铜加工产能110.7万吨,在建项目产能达到60万吨,公司计划在2025年实现铜材销量228万吨/年,未来五年销量CAGR超过20%。公司在全球各地拥有19处生产基地,通过兼并重组和国内外并购,公司有望复制国际领先铜加工企业的成长路径,通过全球化采购和销售实现更强的成本管控和盈利能力。

▍精细化管理与稳健经营,打造有色材料智造巨匠。

通过不断优化产线和工艺改进,从2018年到2020年,公司铜加工产品的单吨制造费用降低超过20%,新建产能单吨投资强度低至5000元/吨,仅为行业平均水平的一半左右。同时公司重视供应链管理和风险管控,历史坏账损失和资产减值损失处于极低水平,现金流状况近年来明显改善,负债结构和财务成本均不断优化。

▍风险因素:疫情对铜加工产品消费造成冲击;行业竞争激烈导致加工费下滑;海外项目建设运营的风险;公司新产能建设进度不及预期。

▍投资建议:我们预计公司2020-2022年归母净利润为6.76/14.45/19.39亿元,EPS预测值为0.35/0.74/0.99元/股,现价对应PE为30/14/11倍。公司计划在未来五年实现产销翻番,2021年起产销量预计保持快速增长,同时伴随行业景气度提升,铜管加工费预计迎来拐点向上,公司业绩弹性将进一步放大。给予2021年3.5倍PB估值,对应目标价20元,首次覆盖给予“买入”评级。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP文章关键词:海亮股份新浪直播百位牛人在线解读股市热点,带你挖掘板块龙头收起

@@title@@@@status_text@@@@program_title@@APP专享直播上一页下一页1/10热门推荐收起

高端制造业 海亮股份 引领者 制造业

很赞哦!